供应链分析
产业链结构、上下游与瓶颈环节研究 · 共 1315 条 · 滚到底自动加载更多
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按类别列出自己喜欢的几只名字。
@FranGGlez 哦，每个类别来一只： 1. $MRVL 2. $SIVE 3. Win 4. $SOI 5. $LITE
英文原文
@FranGGlez Oh one from each category: 1. $MRVL 2. $SIVE 3. Win 4. $SOI 5. $LITE
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认为激光瓶颈下很难选赢家，Sivers 以较低市值却进入大客户路线图而很有吸引力。
100% 是激光。 我个人不会往下游去做组装之类的业务。 但在激光瓶颈下，真的很难在 Luxnet、Furukawa、Sumitomo、$SIVE、$MTSI、$LITE、$SMTC（在 Heico 收购 CW 之后）这些公司里挑出唯一赢家…… 不过我觉得 Sivers 特别有吸引力，因为它们已经进入了 $JBL 的 1.6T 路线图，以及 $MRVL 的 CPO 路线图，而市值才大约 2.9 亿美元。
英文原文
100% lasers. I personally wouldn't go downstream into assembly and others. But with the laser chokepoint it's really hard to pick a winner between stuff like Luxnet, Furukawa, Sumitomo, $SIVE, $MTSI, $LITE, $SMTC (after heico cw acqusition) and others... But I found Sivers to be really compelling since they're in $JBL 1.6T + $MRVL CPO roadmap at ~$290m MC.
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引用 Lightcounting 认为光互连到 2030 年可到 1000 亿美元，并列出自己偏好的链条标的。
Lightcounting："这不是笔误" 到 2030 年，光互连市场很有可能从 2025 年的约 190 亿美元增长到 1000 亿美元以上。 如果你想看我最喜欢的名字： 复合型：$MRVL、$SMTC CW 激光：$SIVE、$MTSI、$AAOI 晶圆代工：$TSEM、Win Semi 衬底 / 外延：$AXTI、$SOI、$IQE 黄金标准：$LITE、$COHR 下一轮 TAM 扩张的乘数，主要由 CPO / Scale Up 驱动，而这大多由 SiPh 和外部 CW 激光推动。
英文原文
Lightcounting: "This is not a typo" Optical interconnects has a reasonable chance to reach $100B+ by 2030 from ~$19B (2025). If you're looking for my favorite names: Compounders: $MRVL, $SMTC CW Lasers: $SIVE, $MTSI, $AAOI Foundries $TSEM, Win Semi Substrates/Epitaxy: $AXTI, $SOI, $IQE Gold Standard: $LITE, $COHR The next TAM expansion multiplier is CPO/Scale Up, largely driven by SiPh and external CW lasers.
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认为 AAOI 的美国一体化制造和转商用机会很有价值。
执行风险永远都存在！但我真的很喜欢 $AAOI 这一点：他们把 InP 激光器从 fab（制造）到组装全部都留在美国本土完成。 这不仅让他们有机会拿到类似美光或 SK 海力士那样的估值溢价，还给了他们从商用模式（merchant model）转型，以及向仍然被低估的 TAM 扩张方向切换的选择权。
英文原文
実行リスクは常につきものです！しかし、$AAOI がInPレーザーのファブ（製造）から組み立てに至るまで、すべてをアメリカ国内で完結させているところが本当に気に入っています。 そしてこれにより、彼らはマイクロンやSKハイニックスのようなプレミアム（プレミアム評価）を獲得できるだけでなく、マーチャント・モデル（外販）への移行や、まだ過小評価されているTAM（獲得可能な最大市場規模）の拡大という新たな機会へピボット（方向転換）するためのオプショナリティ（柔軟な選択肢）も得られるのです。
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重申 AAOI 可能拥有美国最大的 1.6T 产能，市场仍低估其前景。
再提醒一下： $AAOI 预计会拥有美国最大的 1.6T 光收发器产能。 而且在牛市情景下，光学 TAM 预计会扩张到 1000 亿美元（Lightcounting）。 AOI 早先的业绩电话会里就说过：“我们预计很快会在美国拥有最大的……1.6T 收发器产能。” 他们预计 2026 年第三季度开始发货，并且从 2027 年下半年开始，产能会达到每月 3.78 亿美元，也就是如果超大规模客户愿意买他们做出来的任何东西，年化就是 43.5 亿美元。 现在还是 2026 年上半年，所以因为市场波动就开始恐慌还稍微早了点。 因为 AOI 把整个供应链都自己包了，从 InP 激光器 fab、设计到组装全都自有。 而且他们在美国 + 台湾正在做回流（而不是继续从中国 / 马来西亚 / 泰国采购）。 市场尤其会漏掉这一点： -> 他们在供应链垂直整合的任何环节，都有向 ELS 甚至 merchant model 扩张 TAM 的可选性。 $AAOI 交易在 64 亿美元市值左右，主要是因为执行不确定性和宏观环境。而只要还没真正兑现，执行风险就一直会是个投机性压制。 但如果他们有任何迹象表明能完成目标，而且宏观转好，我们大概就看不到现在这种估值了。
英文原文
Just a gentle reminder: $AAOI expects to have the largest production capacity of 1.6T optical transceivers in America. Just as optical TAM is expected to ramp to $100B in a bull case (Lightcounting). AOI: “We expect that we will soon have the largest production capacity for … 1.6T transceivers in the US” from their former ER transcript. They expect shipments to begin Q3 of 2026 and projected $378M / month capacity starting H2 2027, which is $4.35B annualized if hyperscalers buy anything they make. We’re in H1 of 2026, so it’s a tad early to be panicking from market volatility. Since AOI does the entire supply chain from InP laser fab, design, and assembly all captive. And especially in the USA + Taiwan operations that they’re reshoring (rather than sourcing to China/Malaysia/Thailand) Markets miss this part especially: -> They have TAM expansion optionality for ELS to merchant models in any parts of their vertically integrated supply chain. $AAOI is trading at $6.4B largely because of execution uncertainty and macro. And execution will always be an speculative overhang until it comes time to deliver. But if there’s any indication that they hit their targets and macro clears up, we probably won’t see current valuations again.
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认为美国企业采购瑞典激光供应商很有意思，欧洲高技术并不意外。
@Sofigoodboy 看到美国企业正在使用像瑞典的 $SIVE 这样的尖端激光供应商，供应链这件事真的很有意思！ 不过欧洲本来就以像 $ASML 这样的顶尖技术著称，所以这也不算特别意外。
英文原文
@Sofigoodboy 미국 기업들이 스웨덴의 $SIVE 와 같은 최첨단 레이저 공급업체를 이용하고 있다는 사실을 보면 공급망이란 정말 흥미롭습니다! 하지만 유럽은 $ASML 처럼 뛰어난 기술력을 보유한 것으로 잘 알려져 있으니, 그리 유별난 일도 아니지요.
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认为下一轮光子学升级里，SIVE 这类纯激光公司仍有空间。
当然还有 Sumitomo、Furukawa、$MTSI、$LITE、$COHR 这些公司…… 但像 $SIVE 这样，作为下一轮光子学放量的纯 CW 激光标的，真的很少见。 很多人现在看的是当前周期的可靠性，但下一代架构不一样，老版本可能会过剩。所以我觉得在 CPO / scale up 里，新的小公司还有机会冒头。
英文原文
Yes there’s others out there like Sumitomo, Furukawa, $MTSI, $LITE, $COHR, and these types of players… But very rare to you see a pure play cw laser for the next photonics ramp like $SIVE. People are looking at current cycles for reliability, but next architectures are different and might glut older versions. So I think there’s room for new smaller players to shine for cpo/scale up
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同意供应链视角很重要，自己更偏好小市值的 AEHR。
@KawzInvests 这份供应链总览做得不错！是的，$VIAV、$AEHR 都很好。 我个人只是更喜欢像 Aehr 这种更小市值的名字，因为这意味着上行空间更大，但 beta 也更高，因为它还没那么被验证。
英文原文
@KawzInvests Nice high level overview on the supply chain! Yeah $VIAV $AEHR are all great. I just personally like the smaller MC names like Aehr, since it implies higher upside, but higher beta since it's less proven.
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认为对 MU 和 AMD 来说都是好消息，只是不喜欢市场把合同义务武器化。
@Mismo_Mktg 对 $MU 到 $AMD 这些公司来说，当然都是好消息。 我只是对他们为了走到这一步而把合同义务武器化感到很烦。
英文原文
@Mismo_Mktg Oh it’s great news for sure from everything like $MU to $AMD. I’m just annoyed how they weaponized contractual obligations to get there
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认为大多数人根本不知道 Celestial 及其供应链。
@Akskn7 我觉得 99% 的人甚至都不知道 Celestial 是什么，更别说他们的组件供应商了。 不过他们可能知道 $MRVL，主要是因为 Jim Cramer，但即便那也算比较小众。
英文原文
@Akskn7 I don’t think 99% of people even know what Celestial is let alone their component suppliers. They might know $MRVL because of Jim Cramer though but even that is considered niche.
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认为市场终于开始意识到，Nvidia 投资 Marvell 背后对应的是上游光子链重估。
市场终于开始意识到的事情： 下游：$NVDA 向 $MRVL 的 Celestial CPO 项目投资了 20 亿美元： $POET（Celestial 的 interposers）：财报里说今年要出货 3 万台光引擎。 $SIVE 是 Poet 和 Celestial 在 Marvell 光子路线图中近中期的光源。 Win Semi 是 InP CW 激光生产的晶圆代工。 而更上游的还有：$SOI / $AXTI 这些衬底，以及 $IQE 的外延片。 这就是下一轮光子学超级周期的起点，而且估值便宜得离谱。 而且这发生得比市场和机构在 2026 年预期的还要早，Nvidia 正在抢跑整条转变路径。 99.9% 的人只看到了 Marvell 下游的变化，但还没意识到上游的供应冲击会在哪里发生。
英文原文
Something that markets are finally starting to realize: Downstream: $NVDA invested $2B into $MRVL Celestial CPO program: $POET (Celestial’s Interposers): To ship 30,000 optical engines to ship this year from earnings today. $SIVE is the light source of Poet and Celestial for near/mid term Marvell photonics roadmap. Win Semi is the foundry for InP CW laser production. And even more upstream: $SOI / $AXTI for substrates and $IQE for epiwafers. This is the very start of the next photonics supercycle, at dirt cheap valuations. And it’s happening earlier than markets and institutions expected in 2026, with Nvidia frontrunning this entire shift. 99.9% of people see the changes happening downstream with Marvell, but don’t realize yet where the supply shocks will happen upstream.
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认为 Nvidia 给 Marvell 20 亿美元投资后，更看好 Celestial 生态。
@B38B37 @PhotonCap $NVDA 给 $MRVL 20 亿美元，确实让我对 Celestial 生态里的 $POET 和 $SIVE 更看多了一点。
英文原文
@B38B37 @PhotonCap $NVDA handing $2B to $MRVL does make me a bit more bullish on the celestial ecosystem like $POET and $SIVE.
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继续偏爱激光链条，而不是只看 POET。
@PhotonCap 我以前提过 $POET！不过就我个人而言，我还是更喜欢 $LITE 和 $SIVE 这种激光侧的标的。
英文原文
@PhotonCap I’ve talked about $POET before! But personally I’ve liked the laser side of things more with $LITE and $SIVE
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说明 AAOI 做光器件的全链路业务，不会在转型中被替代。
$AAOI 会先做激光 -> 设计 -> 组装 -> 再把收发器卖出去。所以它们把整条供应链都包了。 可插拔光器件不会消失，所以他们会填补那一块。 然后在另一边，他们还做 ELSFP（外部光源），所以在 CPO 侧就是激光 -> 设计 -> 封装。 也就是说，这两边他们都做，不会在行业转型里被替代掉。
英文原文
$AAOI does laser -> design -> assembly -> then sells the transceiver. So they have the whole supply chain. Pluggables won't go away so they'll fill that gap. Then on the side, they build ELSFPs (external light sources), so laser -> design -> packaging on the CPO side. So they do both. They don't get replaced in the transition.
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认为去年 NVDA 先把产能拿走了，时间大概是 2024 末或 2025 初。
@LIama002 去年这事其实是在关门后发生的，当时 $NVDA 已经把所有产能都拿走了。 Trendforce 还发过文，说明这事在去年就更早发生了。 也许是 2024 年末，或者 2025 年初？
英文原文
@LIama002 It was behind closed doors last year with $NVDA securing all the capacity. Trendforce published that it happened earlier last year. Maybe late 2024, early 2025? https://t.co/WbwGaQ6Gwm
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认为市场低估了 Nvidia 投资下游后带来的上游供应冲击。
市场漏掉了 Nvidia 投资的含义： 今天它向光学领域的 $COHR 投了 20 亿美元。 向光学领域的 $LITE 投了 20 亿美元。 今天又向光学领域的 $MRVL 投了 20 亿美元。 Nvidia 去年就用过同样的剧本。 他们意识到 800G/1.6T 可插拔器件的推进会耗尽全球 EML 供给。 所以他们接触了 $LITE、$COHR、Sumitomo，并提前预定了大部分产能。 我们已经在他们股价里看到了反映：自从那轮严重供给紧张以来，$LITE 已经涨了 955%。 现在我们看到同样的剧本在过去一个月里再次开始。 只是这次是一个新的架构。 而且这些交易都包含了几十亿美元的采购承诺和未来产能权利。 所以……下一步是什么？CW / EML 和 CPO 瓶颈。 Nvidia 只是更喜欢投资下游玩家，但真正的供应紧张发生在上游。 来自 $MTSI、$SIVE、$LITE、$COHR、Furukawa 和 Sumitomo 的激光供应商都在全速运转。 Win Semi、$TSEM、$GFS 这些晶圆代工也大概率在满负荷运转。 整条供应链都会受益（比如 $AEHR 的测试、$SOI 的衬底）。 但从晶圆代工到 ELS / CW 激光瓶颈的这两个环节，可能会是最大的受益者。 Nvidia 是下一轮发生什么的最大信号；现在只是等拐点到来的时间而已。
英文原文
The market are missing the implications from $NVDA investing: $2B into $COHR for optical. $2B into $LITE for optical. and $2B into $MRVL for optical today. Nvidia did this exact same playbook last year. They realized the push to 800G/1.6T pluggables would exhaust the global supply of EML. So they approached $LITE, $COHR, Sumitomo, and preallocated majority of production. And we've seen this reflected in their share price with $LITE rising 955% since the major supply squeeze. We're seeing the beginning of the same playbook happen now over the last month. Just for a new architecture, this time. As these deals included multibillion-dollar purchase commitments and future capacity rights. So... what's next? CW/EML and CPO bottlenecks. Nvidia just prefers to invest in downstream players. But the supply crunch happens upstream. Laser suppliers from $MTSI, $SIVE, $LITE, $COHR, Furukawa, and Sumitomo are on overdrive. Foundries from Win Semi, $TSEM, $GFS are likely on overdrive. The entire supply chain benefits (eg. testing from $AEHR, substrates with $SOI). But these two segments from foundries to ELS/CW laser chokepoints are likely to be the biggest beneficiaries. Nvidia is the biggest signal of what's coming next; it's just a waiting period for the inflection point to hit.
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AEHR获光收发器厂商认证订单，处于类似AAOI早期阶段，面临量产拐点。
$AEHR 从一家领先的光收发器(optical transceiver)公司获得了资格认证订单。 它正处于早期阶段，类似于 $AAOI 正在被主要超大规模云服务商(hyperscaler)供应链测试用于光收发器/硅光子学(silicon photonics)阶段。 在可能随时到来的大批量量产拐点(mass volume inflection point)之前。 $AEHR 盘前上涨 12.73%。
英文原文
$AEHR new qualification orders from a leading optical transicever company. It’s in the early $AAOI stage where it’s getting tested by major hyperscaler supply chains for optical transceivers/silicon photonics. Before the mass volume inflection point that may be at any time. $AEHR up 12.73% premarket.
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认为 POET 受益，但 SIVE 对 Nvidia 和 Marvell 的 Celestial 更关键。
@marioyep5 是的，$POET 确实是受益者，但 $SIVE 作为光源，对 $NVDA 和 $MRVL 的 Celestial 现在来说非常关键。
英文原文
@marioyep5 Yes, $POET is beneficiary but $SIVE is incredibly important to $NVDA and $MRVL Celestial now as the light source. https://t.co/mn3oESTKlw
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认为 Nvidia 正在强推 CPO 路线图并锁定主要参与者。
@TheValueist 是啊，$NVDA 真的在强力推动他们的 CPO 架构路线图，而且正在把最大的几家玩家锁进自己的标准里。 我们正在实时看到光子学里下一步会发生什么。
英文原文
@TheValueist Yeah $NVDA is really pushing hard on their CPO architectural roadmap and locking in all the biggest players into their standards We’re seeing what’s coming next in photonics real time.
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认为 Nvidia 可能更希望 SIVE 保持独立，也可能出现股权收购或被 Broadcom 并购。
@yuntungshieh 我觉得 Nvidia 可能更希望 $SIVE 保持独立。 所以我们可能会看到 $MRVL、AlChip 对它做股权收购……或者也可能被 $AVGO 收购，用来卡死竞争对手的 CPO 路线图。现在还不确定最后会怎么演。
英文原文
@yuntungshieh I think Nvidia would rather have $SIVE stay independent. So we might see some share acquisition from $MRVL, AlChip… or maybe an acquisition by $AVGO to chokepoint their competitors CPO roadmap. Not sure how this plays out.
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调侃如果 Broadcom 买下 SIVE，就能控制后续多家公司的路线图。
如果 $AVGO 真的花 3 亿美元买下 $SIVE，那就太可惜了…… 这样一来，它就能从上游光源层面控制 $NVDA 和 $MRVL 的近端路线图。 我相信博通肯定不会在想这个……对吧？
英文原文
It would be a shame if $AVGO bought $SIVE for $300m… Then controlled the near term roadmap for $NVDA and $MRVL from the upstream light source level. I’m sure Broadcom isn’t thinking about this… right? https://t.co/wrS431DG8n
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认为 POET 受益巨大，但很多分析师忽略了其光源来自 SIVE。
@InvestWithFelix 对，$POET 是巨大的受益者。它在 Celestial 体系里更广为人知。 但连分析师都会忽略，Poet 的 ELS 光源其实来自 $SIVE。 不过 Nvidia 对这个生态的验证，对整个链条都很重要。
英文原文
@InvestWithFelix Yep $POET is a massive beneficary. It’s more well known with Celestial. Even analysts miss though Poet’s light source for ELS comes from $SIVE. But huge for their whole ecosystem that Nvidia is validating it
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把 Nvidia 备货 EML 产能的历史剧本，类比到下一代光子瓶颈。
这就是 $NVDA 当年提前锁定全部 EML 产能时的那套剧本，在那之前超大规模客户那边就已经出现了巨大的供给冲击。 这也是为什么我一直在为下一处瓶颈里的 $SIVE 拉响警报。 因为 $NVDA 现在也在下一代架构上做同样的事。
英文原文
This is the exact playbook $NVDA did securing all the EML capacity before there was a massive supply shock for the rest of the hyperscalers. That’s why I’ve been sounding the alarm with $SIVE in the next chokepoint. Since $NVDA is doing the same with the next gen architectures.
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认为 SIVE 已经进入 Nvidia 路线图，且市值仍很小。
@degenlurker_ 有意思的是，$SIVE 现在已经被写进 $NVDA 的路线图里了，而市值还只有大约 3 亿美元。 只是现在还没人把 Sivers -> Poet -> Celestial -> Marvell 这种多级关系串起来，虽然 Nvidia 已经砸了 20 亿美元去加速他们的 CPO 路线图了。
英文原文
@degenlurker_ It’s funny $SIVE is now baked into $NVDA roadmap now at ~$300M MC. Just no one associates multi hop relations between Sivers -> Poet -> Celestial -> Marvell yet when Nvidia invested $2B into accelerating their CPO roadmap yet.
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Nvidia 对 Marvell 的 20 亿美元投资，也验证了 SIVE 的光源位置。
刚刚消息出来：$NVDA 向 $MRVL 投了 20 亿美元。 这笔交易主要是为了“联合硅光工作”，也验证了 Marvell 和 Celestial AI 的光互连 CPO 路线图。 但……谁在给 $MRVL 的光源供电，这点市场可能漏了？（提示：$SIVE）
英文原文
Just in: $NVDA invests $2B in $MRVL. This deal is largely for “joint silicon photonics work” and validates Marvell and Celestial AI's optical fabric CPO roadmap. But… guess who powers the light source for $MRVL that markets might have missed? (Hint: $SIVE) https://t.co/9lqJLIx7nG
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以Marvell收购Celestial为例，分析CPO供应链中Sivers作为CW激光器关键瓶颈供应商的巨大TAM扩张潜力。
看看$MRVL收购Celestial（$SIVE是其~2.9亿美元的光源供应商）这个例子就知道了。Marvell以55亿美元收购Celestial（32.5亿美元+22.5亿美元里程碑付款）。2026/2027年预期：零收入，亏损5000万美元。2028年预期：5亿美元收入。2029年预期：10亿美元收入。这是巨大的TAM（市场规模）扩张和收入加速增长。Sivers只是Celestial之上的客户之一，此外还有O-Net、Ayar、其他未公开的CPO（共封装光学）厂商，Jabil负责桥接量产爬坡并赢得良率。那些对光子学毫无理解的散户……正在做的事相当于：因为Celestial在2025、2026年没有CPO收入，就把它建模为5000万美元。因为它目前处于净亏损状态，而不是着眼于2027年之后的大规模爬坡。$SIVE是我抢先布局下一个架构超级周期（位于最早期阶段）的首选标的，涉及ELS TAM扩张+CPO+连续波(CW)激光器瓶颈。如果你想找后期介入的标的，可以看$LITE，它已经涨了3800%。
英文原文
Just look at $MRVL Celestial ( $SIVE is the light source at ~$290m ) as an example. Marvell bought it for $5.5B. ($3.25B + 2.25B milestones). 2026/2027 expectations: 0 revenue, -$50m loss 2028 expectations: $500m revenue 2029 expectations: $1B revenue. This is massive TAM expansion and revenue acceleration. This is just one of Sivers customer on top of O-Net, Ayar, other undisclosed CPO players, with Jabil bridging volume ramp and Win with yields. Random retail users with no understanding of photonics… are doing the equivalent of modeling Celestial at $50m because of no CPO revenue in 2025 2026. And because it’s operating at a net loss instead of looking at the massive ramp 2027 onward. $SIVE is my #1 pick for frontrunning the next architectural supercycles at the very beginning for ELS TAM expansion + CPO + CW laser chokepoints. If you want a later stage pick, you can look at $LITE that already ran 3800%.
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列出几个关键瓶颈点，认为 VNP 最接近西方版 AXTI。
是的，我花了很多时间把这个图整理出来。 瓶颈 1：$VNP 可能是西方世界里最接近 $AXTI 的单一瓶颈，但在镓、铟、砷等材料上，它还达不到同样的规模。 瓶颈 2：pBN 坩埚，也许是 Shin-Etsu Chemical？ 瓶颈 3：第二层可能是 Sumitomo / $COHR。
英文原文
Yep, I spent a lot of time making this on the chart. Chokepoint 1: $VNP is probably the closest you get to $AXTI in the West for one chokepoint, but nothing to the same scale for (gallium, indium, arsenic, etc. ) Chokepoint 2: pBN Crucibles, maybe Shin-Etsu Chemical? Chokepoint 3: Sumitomo / $COHR for the second.
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表示自己只是做高层分析，不想把整条光子链讲得太细。
@swisssong 不客气。我觉得大家应该把这份分析当成非常高层次的理解，而不是对整个行业的深度拆解。 我也不太明白 Mirae 怎么漏掉了从 $MTSI 到 Luxnet 这么多名字……
英文原文
@swisssong Anytime. I think people should treat the analysis as extremely high level, not a deep dive into the industry. I'm not quite sure how Mirae missed so many names from $MTSI to Luxnet...
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只是举了一个机器人供应链的例子。
@RonDeSantis 这只是机器人供应链的一个例子：
英文原文
@RonDeSantis This is just one example for the robotics supply chain: https://t.co/ALmJSwnZ4L
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整理Mirae Asset的CPO价值链全图，涵盖激光源到EDA各环节上市公司
来自Mirae Asset的CPO价值链概览： 激光源： Coherent < $COHR > Lumentum < $LITE > Furukawa Electric (TYO: 5801) Yuanjie Semiconductor (SHA: 688498) Innolight Technology / 中际旭创 (SZSE: 300308) PIC代工： TSMC < $TSM > GlobalFoundries $GFS Samsung Electronics (KRX: 005930) Tower Semiconductor < $TSEM > EIC、驱动IC： Broadcom < $AVGO > Marvell < $MRVL > NVIDIA < $NVDA > ELS、光引擎： Innolight / 中际旭创 (SZSE: 300308) TFC / 苏州天孚光通信 (SZSE: 300394) O-Net Technologies Eoptolink Technology (SZSE: 300502) FAU（光纤阵列单元）： Senko Advanced Components（私企） Sumitomo Electric (TYO: 5802) TFC (SZSE: 300394) FOCI Fiber Optic Communications (TWO: 3363) FAU、对准工具： ficonTEC（私企） All Ring Tech (TWO: 6187) ADST（私企） FAU、引擎组装： Fabrinet < $FN > Hon Hai / Foxconn (TWSE: 2317) ASE Technology < $ASX > FOCI (TWO: 3363) OSAT、先进封装： ASE Technology < $ASX > Amkor < $AMKR > Kyocera (TYO: 6971) Powertech / PTI (TWSE: 6239) Shinko Electric (TYO: 6967) Fabrinet < $FN > 连接器、套管： Senko Advanced Components（私企） Sumitomo Electric (TYO: 5802) US Conec（私企） T&S Communications (SZSE: 300570) Molex（私企） Browave (TWO: 3163) 光纤： Corning < $GLW > Sumitomo Electric (TYO: 5802) Nittobo / 日东纺绩 (TYO: 3110) 电/光测试： Keysight < $KEYS > Teradyne < $TER > FormFactor < $FORM > Chroma ATE (TWSE: 2360) Multilane（私企） 交换、系统： NVIDIA < $NVDA > Broadcom < $AVGO > Marvell < $MRVL > Google < $GOOGL > EDA： Synopsys < $SNPS > Cadence < $CDNS > Ansys < $ANSS > 对这些名单中的一些名称感到困惑，他们可能混淆了一些公司，比如把Innolight和激光源公司（如$MTSI、Sumitomo、$SIVE、Luxnet）与实际终端模块混在一起了（除非有什么非公开材料或者我遗漏了）。 但对于对这个领域感兴趣的人来说，这是一个很好的高层概览。 （该推文引用了 @aleabitoreddit 的推文，引用内容仅供理解语境）: CPO领域Mirae分析师笔记： 规模化方向： CPO ASIC：$AVGO、$MRVL 光收发器：$COHR、$LITE、中际旭创 DSP/PAM4：$AVGO、$MRVL 相干DCI：$CIEN、$NOK OCS设备：iPronics、Polatis 光缆/光纤：$GLW、Prysmian、Furukawa HCF：$LITE、OFS DCI相干：Ciena、Nokia、Huawei 光放大器：$LITE、$COHR OCS网关：KDDI 规模提升方向： SiPh代工：imec、$GFS、$TSM SiPh调制器：$NVDA（内部MRM）、$INTC ELS：NTT、Furukawa、$LITE、$COHR 太赫兹互连：研发阶段？ CPO测试："新玩家进入增加" 微透镜/光学系统："新玩家进入增加" TLDR：规模提升的CPO即将到来。我认为分析师笔记遗漏了一堆上游公司名称，并把ELS和光源混为一谈了。 但对于了解他们认为谁是领先玩家来说，这是个很好的高层概览。
英文原文
CPO Value Chain Summary from Mirae Asset: Laser Source: Coherent < $COHR > Lumentum < $LITE > Furukawa Electric (TYO: 5801) Yuanjie Semiconductor (SHA: 688498) Innolight Technology / Zhongji Innolight (SZSE: 300308) PIC Foundry: TSMC < $TSM > GlobalFoundries $GFS Samsung Electronics (KRX: 005930) Tower Semiconductor < $TSEM> EIC, Driver IC: Broadcom < $AVGO > Marvell < $MRVL > NVIDIA < $NVDA > ELS, Optical Engine Innolight / Zhongji Innolight (SZSE: 300308) TFC / Suzhou TFC Optical Communication (SZSE: 300394) O-Net Technologies Eoptolink Technology (SZSE: 300502) FAU (Fiber Array Unit): Senko Advanced Components (Private) Sumitomo Electric (TYO: 5802) TFC (SZSE: 300394) FOCI Fiber Optic Communications (TWO: 3363) FAU, Align Tools: ficonTEC (Private) All Ring Tech (TWO: 6187) ADST (Private) FAU, Engine Assembly: Fabrinet < $FN > Hon Hai / Foxconn (TWSE: 2317) ASE Technology < $ASX > FOCI (TWO: 3363) OSAT, Advanced Packaging: ASE Technology < $ASX > Amkor < $AMKR > Kyocera (TYO: 6971) Powertech / PTI (TWSE: 6239) Shinko Electric (TYO: 6967) Fabrinet < $FN > Connector, Ferrule: Senko Advanced Components (Private) Sumitomo Electric (TYO: 5802) US Conec (Private) T&S Communications (SZSE: 300570) Molex (Private) Browave (TWO: 3163) Fiber: Corning < $GLW > Sumitomo Electric (TYO: 5802) Nittobo / Nitto Boseki (TYO: 3110) E/O Testing: Keysight < $KEYS > Teradyne < $TER > FormFactor < $FORM > Chroma ATE (TWSE: 2360) Multilane (Private) Switch, System: NVIDIA < $NVDA > Broadcom < $AVGO > Marvell < $MRVL > Google < $GOOGL> EDA: Synopsys < $SNPS > Cadence < $CDNS > Ansys < $ANSS > Confused by some of names of the list, they might have conflated a few names like Innolight with laser source like $MTSI, Sumitomo, $SIVE, Luxnet, with the actual end module (unless there's something that's not public material or I missed)? But just for people interested in the landscape, this is a good high-level overview.