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区分增厚型融资与掠夺式稀释。
并不是所有稀释都是坏事，关键取决于融资结构。 如果你通过6亿美元 ATM 融资来建设激光器晶圆厂产能，并且对应 $AAOI 在2027年上半年每月4.71亿美元收入机会（同时市值区间更低），那就是增厚性的。 如果你为了满足纳斯达克上市要求而让 $SIVE 稀释15%，并把募集资金用于并购，那也是增厚性的。 如果你让 $IQE 稀释，并让 $MTSI 做私募来清掉旧的有毒债务，那也是增厚性的。 但如果你像 $IREN 那样稀释60亿美元，并且很可能在每一次反弹时向公开市场抛售，而这些反弹背后是 $SLNH / $BKKT 吹票者推动、其中大多数散户最后归零，那就是掠夺性的。
英文原文
Not all dilution is bad and depends on what structure. If you're doing a $600m ATM to build out laser fab capacity with $AAOI for $471m / month H1 2027 (at lower MC ranges), then that's accretive. If you're diluting 15% for NASDAQ listing requirements with $SIVE, and using proceeds for M&A, that's accretive. If you're diluting with $IQE and doing private placements with $MTSI to wipe off old toxic debt, that's accretive. If you're diluting $6,000,000,000 with $IREN, and likely selling that into the open market on every rally off the backs of $SLNH / $BKKT shills where majority of those retail went to 0, then that's predatory.
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筛选小公司时应重点审视有毒融资和流通盘结构。
当然，第一重要的是有毒融资结构和流通盘动态。 最好的例子是当前 Neocloud 云算力公司的格局： - $IREN 基本上是垃圾，因为它有60亿美元 ATM，几乎是无限稀释，并且很可能在每次反弹时卖出，形成结构性压制。 - 相比之下，$NBIS 年初至今已经上涨153%+，原因是结构最优，比如 $NVDA 直接融资、可转债组合等。 - 另一方面，$CRWV 因为用高利率贷款为 GPU 融资，背着无休止的债务利息。 这件事非常细，但你必须看流通盘动态。 如果它们确实是好公司，那么在现有持有人被稀释到极致之后做多，可能反而是好主意。 但如果你关心自己的股权增值，就应该远离有毒融资结构或有毒压制因素，例如长期侵蚀公司自由现金流(FCF)的债务利息。 小公司经常有这类问题，比如 $SLNH，在2.5亿美元市值上又有新的5亿美元 ATM。 或者像 $BKKT，不断稀释来支付高管薪酬。 在这些公司里，当网红们谈论它们时，你基本上是在把自己的钱转移给公司。所以这些都是危险信号。 很多软件公司，比如 $SNAP，会用盈利能力掩盖股权激励(SBC)。所以公司表面上看起来盈利，但由于稀释，你很可能会看到自己股权价值下降。 筛选投资想法时，需要检查的股权结构类型非常多。
英文原文
Sure, #1 thing is toxic financing structure/float dynamics. Best example is current Neoclouds landscape: - $IREN is basically trash, since they have $6,000,000,000 ATMs and virtually infinite dilution, likely selling into every rally (structural overhang) - While $NBIS is now YTD 153%+, from optimal structures (eg. $NVDA direct funding, mix of convertibles, etc.). - On the other hand, $CRWV has endless debt interest given they took out high interest rate loans to finance GPUs. It's extremely nuanced, but you need to take a look at the float dynamics. If they're legitimately a good company, then it might be a good idea to go long after all the existing holders get diluted to oblivion. But if you care about your equity appreciation, it's a good idea to stay far away from toxic financing structures or toxic overhang (eg. debt interest, that eats away at a company FCF long term) With smaller companies, they have this all the time, like $SLNH, where there's new $500m ATMs on a $250m MC. Or like $BKKT where there's endless dilution to fund executive pay. With these companies you're basically transferring your money over to the company while influencers talk about them. So those are red flags. With many software names like $SNAP, they mask stock-based compensation with profitability. So while the company optically looks profitable, you'll likely see the value of your equity decrease due to dilution. There's endless types of these share structures you need to look when screening ideas.
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称要研究如何从古巴经济崩溃中寻找机会。
好吧，看起来是时候研究一下如何从古巴经济崩溃中获利了。 这是在美国上个月制裁之后。 有人有什么想法吗？
英文原文
Well, looks like it’s time to do some research on how to profit off of Cuba’s economic collapse. Following US sanctions last month. Anyone got ideas? https://t.co/CWkceVbq5R
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概括超大云厂商供应链在各地区的分工。
回复 @Minnvestor：超大云厂商(hyperscaler)的供应链是全球性的！ 台湾……有所有晶圆代工、封装、共封装光学(CPO)开发等等。 韩国……有 Faker、Aespa，也许还有存储公司。 日本……有所有化学品、基板，以及厕所这类奇怪但重要的东西。 欧洲……有所有高科技激光器和机器。 美国只是……
英文原文
@Minnvestor Hyperscaler supply chains are global! Taiwan... you have all the foundries, packaging, CPO development, etc. Korea... Faker, Aespa, and maybe memory companies. Japan... all the chemicals/substrates/weird stuff like Toilets. EU... All the high tech lasers, machines. US just
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解释自身经历如何帮助形成投资研究框架。
回复 @m0ns23：嗯，说到人生经历： -> 目前在做金融科技相关的事，这有助于理解财务报表、稀释、利润率、估值等。 -> 做过风险投资相关的事，包括 A/B 轮公司分析，有助于理解总可寻址市场(TAM)、主题变化，以及公司如何成长。 ->
英文原文
@m0ns23 Hmm as for life experiences: -> Currently doing fintech stuff (helps with understanding financial statements, dilution, margins, valuations, etc). -> venture capital stuff (Series A/B company analysis, help to understand TAM, thematic shifts, how a company could grow) ->
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反思自己的投资风格：基于市场尚未理解的信息做判断。
我觉得我个人的投资风格有点不同，算是一些反思： 它本质上是自由裁量式的，基于市场还不知道的东西，也像是人生经历的综合结果。 如果你看 $AXTI、$RPI、$SIVE、$IQE 以及其他名字，很多其实是在猜测……
英文原文
I think my personal style of investing is a bit different, just some reflection: It's inherently discretionary, based on stuff markets don't know yet. And a culmination of life experiences? If you look at $AXTI, $RPI, $SIVE, $IQE and others. Lot of it is guessing on
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认为台积电可能是更适合投入的优质标的。
回复 @vipmoaa：$TSM 可能是最适合这样做的名字之一。 投资回报率大概会比你那辆不断贬值的车更好。
英文原文
@vipmoaa $TSM is probably one of the better names to do that for. Probably better RoI than your depreciating car
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梳理玻璃基板供应链关键厂商和时间线。
关于玻璃基板(glass substrate)的时间线，这里有一些非常有用的重申信息（来源：Trendforce）： - SKC Absolics(011790)：2026年下半年，先发者，联合 $AMAT，客户包括 $AMD。 - Samsung Electro-Mechanics(009150)：2027年下半年，联合住友化学(4005)，面向 Apple / $AVGO / 超大云厂商。 至于 $INTC 2030 年，我不太确定。
英文原文
Just very helpful timelines reiterated around glass substrate (source: Trendforce): - SKC Absolics (011790) H2 2026 (first mover x $AMAT) - $AMD customers - Samsung electromechanics h2 2027 (009150) x Sumitomo Chem (4005) - Apple / $AVGO / hyperscalers Idk about $INTC 2030 https://t.co/zI7nD2YQpa
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称只是在研究，除非极具吸引力否则维持原持仓。
回复 @troyofsparta：没有，只是在研究这个领域。除非我发现特别特别有吸引力的东西，否则我会继续待在现有持仓里。
英文原文
@troyofsparta Nope, just doing research in the area. Unless I find something super super compelling, I’m just staying in my existing positions
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指出HBM相关热压键合设备竞争开始升温。
看起来 HBF（存储）大战正在打响： - Hanmi Semiconductor（先发者） - Hanwha Semiconductor（先发者） - ASMPT（进入者） - K&S（进入者） 这些在报告中都有提到，其中 Hanmi 领先。 “如果有人想研究这个细分领域，TC bonders（热压键合设备）预计会立即受益。”
英文原文
Looks like HBF (memory) wars are kicking off: - Hanmi Semiconductor (first mover) - Hanwha Semiconductor (first mover) -ASMPT (entry) - K&S (entry) Flagged in reports, with Hanmi leading. “TC bonders are expected to benefit immediately” if people wanna research that segment. https://t.co/so1qyyBG2d
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提到机器人板块上周五普遍上涨。
回复 @dessa27092001：我很惊讶整个机器人行业上周五都涨了好几个百分点！ 有篇新浪财经文章说，很多 ETF 上涨了3%到5.4%。
英文原文
@dessa27092001 I'm surprised the entire robotics industry rose multiple percent last Friday! Some article called Sina Money said a lot of ETFs went up 3%-5.4%. https://t.co/cPJeUsEDok
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表达希望把机构交易的 alpha 分享给散户。
回复 @leglock140448：捐给你当地的宠物收容所就好！ 市场是人类历史上最大的财富创造机器，而且是正和游戏。 机构已经赚得够多了……我一直认为，是时候把他们用来交易的所有 alpha 优先分享给散户投资者了。
英文原文
@leglock140448 Just donate to your local pet shelter! Markets are the biggest wealth creation machine in human history and it's positive sum. Institutions already make enough... I've always thought it's time for all the alpha they trade off of to be shared with retail investors first.
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感谢早期支持并重申帮助散户的目标。
回复 @pepemoonboy：一如既往感谢你从一开始就支持我！我会尽最大努力兑现自己的承诺。 我来到这里是为了帮助其他散户，我会坚持这个目标直到退休。
英文原文
@pepemoonboy Thanks as always for supporting me from the start! I'll do my best to live up to my word. Came on the scene to help other retail out, will stick to that goal until I retire.
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表示更喜欢“白毛股神”这个称呼。
回复 @Real0xLiam：我更喜欢“白毛股神”这个称呼。
英文原文
@Real0xLiam I like “白毛股神”more
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公布曝光收益并称将捐给救助机构。
如果你好奇的话： 1.07894491亿次（1亿+）曝光，收入4649美元！ 所有这些钱都会捐给犬只救助，之后会做大额捐赠！ 大约是每救助一只狗600美元，所以它会随着 Serenity 粉丝数量按比例扩大！ 我也相信要把我从 $SIVE 到 $AAOI 上赚到的所有利润……
英文原文
If you’re curious: $4649 for 107,894,491 (100M+) impressions! All of this is going to dog rescues, will be doing large donations later! It’s ~$600 / dog rescued, so it scales proportionally with Serenity fan count! I also believe in making all my profits off $SIVE to $AAOI https://t.co/MqFWfvTCgH
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称绿的谐波研究引发中国媒体关注和涨停。
显然我现在到处都出现在中国新闻里了？ 我刚发布了一些关于绿的谐波(688017)及其在人形机器人供应链中作用的研究。 看起来中国机器人股票板块上涨了，688017 还触及20%涨停？ 感谢他们称我为“海外股神”。
英文原文
Apparently I’m all over Chinese news now? I just published some research on LeaderDrive (688017) and their role in humanoid supply chains. Looks like China’s robotics stock sector went up and 688017 hit 20% limit up? I appreciate they called me “Overseas God”. https://t.co/mdASEvmsj0
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补充称相关内容发生在周五市场下跌之后。
回复 @rosyprosperity：这是在周五市场下跌之后。
英文原文
@rosyprosperity This was after Friday’s market drop https://t.co/ZDYbm4ai2u
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感谢对某项投资说法的纠正。
回复 @HetAlperen：关于那项具体投资，纠正得好，谢谢。
英文原文
@HetAlperen Good correction thanks on that specific investment.
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认为XFAB是去风险的CPO晶圆代工机会。
呃，$XFAB 是一个已经去风险的晶圆代工标的。如果他们能在2027年下半年/2028年把事情做成，CPO 带来的上行空间会很有吸引力？ 我把这称为抢在机构前面……因为这本质上是在正常重估发生前几个月进行的大型猜测游戏。 原因是现在更多是客户/文件映射加时间线推测，还没有正式的大批量合同。 但我觉得我是对的？我们拭目以待。
英文原文
Uhh, $XFAB de-risked foundry. Compelling upside from CPO if they make things work in H2 2027/2028? I call this frontrunning institutions... since it's a massive guessing game few months ahead of normal repricing. Cause it's a lot of customer/document mapping + timeline guessing without formal volume contracts in place. But I think I'm right? We'll see.
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好吧……周末再随便想一些关于 $XFAB 的东西。 我仍然觉得它可能成为下一个 $TSEM，只是现在还处在早期阶段，市值约14亿美元？ 他们有点跳过了当前一代技术（$TSEM 正在从中获得出货量），转而竞争2027年下半年 CPO 放量拐点。$ASX 文件提到 Xfab（也就是 photonixFAB）专注于 CPO。 他们正在搭建某种像黑魔法一样的 MTP（转移印刷）激光架构，并结合 TFLN 等其他东西。 基本上这是下一代集成 IP。当然，他们的良率仍然落后。 但 $NVDA 正在评估它用于收发器/交换机，看它能否实现批量爬坡。而 $NOK 负责制定这些交换机/网络设备的规格和组装（顺便说一句，英伟达也投资了诺基亚，和这些交换机/网络有关）。 如果他们的 MTP 供应链跑通，比如 Smart Photonics 提供激光器、欧洲厂商负责组装，那么它基本上会随着 $NVDA 一起放量，就像 Nvidia 当初为什么和 $TSEM 签长期协议一样。 下行风险呢？ 它已经低于重置账面价值，当然还能更低，但通常会有一个限度。 未来几个月也许会有更多 CHIPS Act 2 补贴。如果 CPO 不顺利，还有 SiC（同比增长152%，SiC 晶圆出货同比增长195%）和 GaN 功率半导体的上行空间。 欧洲人或大模型会说：“哦，评估并不代表未来合同！” 但这次有点不同，因为欧盟站在这项努力背后，$XFAB 也涉及主权光子供应链。 这不是典型的公司与超大云厂商评估，因为 $NVDA 也想对欧洲监管者保持友好。如果英伟达只留在美国/台湾/中国，欧洲大概会很生气。 所以，如果他们能把这种 MTP 黑魔法做成并实现量产，几乎可以确定 Nvidia/Nokia 会让这家小小的14亿美元硅光子代工厂参与放量，至少也会给他们一些较小合同。 从时间线看，也许只是早了几个月，因为放量在2027年下半年/2028年上半年，这刚好和 CPO 扩产时间线一致。 也可能只是市场还没搞懂，因为他们把项目命名成 photonixfab 这种奇怪名字？ 如果叫 XFAB Photonics 可能会更好，让机构和筛选器在寻找 CPO 硅光子代工厂时更容易把点连起来。 汽车业务中期也应该走出低谷，并受自动驾驶加速。台积电董事长昨天评论称，AI 汽车和机器人一样是台积电的增长向量。所以它的核心业务中期也应该重新加速。 显然，市场和欧洲投资者想看到的是“英伟达签署20亿美元以上合同，XFab 2027年放量！” 但到那时，它就会是一家90亿美元以上的公司，你也就错过所有上行空间了。尤其是现在分析师和机构对这些放量预期几乎是盲的。 我通常不投资仍在评估阶段的公司，但这次看起来受到欧盟主权和政府支持显著去风险；如果 IP 做得出来，还有 Nvidia 和 Nokia 带来出货量。 我认为市场很可能漏掉了什么……它作为欧洲 CPO 敞口的长期上行价值，几乎还没有被定价。
英文原文
Okay... just some more weekend shower thoughts about $XFAB. I still feel like it could be the next $TSEM, just early stage at a $1.4B MC? They kinda leapfrogged current gens (which $TSEM are getting volume from) to compete for H2 2027 CPO scale up inflection point ($ASX docs cite Xfab (aka. photonixFAB) as focusing on CPO) By building out some black magic MTP (transfer printing) architecture for lasers w/ other stuff like TFLN. Basically next-gen integration IP, they're still behind on yields, sure. But $NVDA evaluating it for transceivers/switches to see if it can volume ramp. That $NOK sets the specifications/assembly for. (nvidia invested in nokia for this these switches/networking too btw). And if their MTP supply chain works... (eg. with Smartphotonics providing lasers, EU players doing assembly). It basically volume ramps with $NVDA just like why Nvidia signed long term agreements with $TSEM? Downside risk? Already below replacement book value, can always go lower yeah, but typically to a certain point. Maybe more CHIPS act subsidies next few months from chips act 2. If it doesn't go well there's SiC (152% Y/Y Growth, 195% Y/Y SiC wafer shipment growth)/GaN power semi upside. Europeans /LLMs will say "oh evaluations doesn't mean it's a future contract!". This is kinda different since the European Union is behind this effort and $XFAB for soverign photonic supply chains. Not your typical company + hyperscaler evaluation, since $NVDA wants to be nice to Europe's regulators. They'd prob be pissed if nvidia just stayed in US/Taiwan/China. So if they can make this MTP black magic work with mass production, feels almost for sure nvidia/nokia volume ramp on some tiny $1.4B silicon photonics foundry or at least throw them a bone with smaller contracts. In terms of timelines, maybe just a months early since it volume ramps H2 2027/H1 2028 (which happens to be in line with CPO scale up timelines)... Or just unknown because they named their project something stupid like photonixfab? Like XFAB Photonics would have been better? so institutions/screeners can connect the dots when looking at CPO silicon photonic foundry players? Automotive should also coming out of a slump medium term, sped up by self-driving (TSM Chairmain comments yesterday said ai automotive was TSM's growth vector alongside robotics). So their core business also should pick up speed too medium term. Obviously markets/europeans want a "Nvidia signs $2B+ contract, XFab volume ramping 2027!" But by then it will be a $9B+ company and you miss out on all the upside. And especially since everyone analyst/institution is blind to volume expectations for these.... Normally don't invest in companies in evaluation stages, but this just seems very de-risked by EU sovereignty + Gov backing, and you have Nvidia + Nokia there for volumes if they can make the IP work. I think markets are probably missing something here... there's almost 0 value being assigned to being CPO exposure in Europe as their long term upside.
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调侃特朗普认为市场会继续上涨。
回复 @yumimiya4：特朗普总统认为我们会涨得更高。 也许这是中期选举前的秘密买入信号。
英文原文
@yumimiya4 President Trump thinks we’re going higher. Maybe it’s a secret buy signal before midterms https://t.co/EYDFL2Zihd
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讽刺短期宏观下跌后卖出长期硅光子想法。
回复 @Jornka329996： > 上周发了一个关于2027年硅光子代工、被 $NOK 和 $NVDA 评估的想法 > 几天后因为宏观下跌就卖出 > 然后抱怨
英文原文
@Jornka329996 > posts an idea about a 2027 silicon photonics foundry evaluted by $NOK and $NVDA last week > sells on macro drop few days after > complain
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提醒方向正确也可能短期择时错误，应避免高杠杆短线。
你们这些在 $RDDT 上两天红盘后就亏99%的人是怎么做到的？ 只是持有 $AAOI 或 $MRVL 这类本来就高 beta 的个股，有那么难吗？ 你可以在方向上判断正确，但短期时点错了。 多一周或一个月，差别会非常大。
英文原文
How are all you regards on $RDDT down -99% after 2 red days? Is it that hard just to hold indiviudal stocks like $AAOI or $MRVL that are already high-beta? You can be right directionally, but wrong on short-term timing. One extra week or month makes a huge difference. https://t.co/UrbqiRIIta
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惊讶自己的推文周边形成微型经济圈。
真是让我受宠若惊，围绕着我的 X（推特）帖子居然建立起了一个完整的微型经济圈？ -> 追踪我做多股票的网站 -> Github 项目 -> 新闻媒体 -> 用 AI 直接搬运我内容的 X 大 V（网红） -> 迷因币/土狗币（我不支持，但你们开心就好） -> 帖子倒卖者
英文原文
真是让我受宠若惊，围绕着我的 X（推特）帖子居然建立起了一个完整的微型经济圈？ -> 追踪我做多股票的网站 -> Github 项目 -> 新闻媒体 -> 用 AI 直接搬运我内容的 X 大 V (网红) -> 迷因币/土狗币（我不支持，但你们开心就好） -> 帖子倒卖者
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称美国机构正在买入SIVE流通盘。
回复 @tw_crypto_：与此同时，在瑞典那边……美国机构正在买走流通盘。
英文原文
@tw_crypto_ Meanwhile over in Sweden… while US institutions are buying up the float https://t.co/ezOFC0rnqG
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认为SIVE持仓门槛变化更像主经纪商/机构执行。
回复 @764wsrfth：抱歉，但哪个散户持有人能接触到一家瑞典上市公司的股票互换和合成工具？ 达到那个披露门槛，肯定是主经纪商执行，散户没有这种渠道。 这次很可能是更大的美国机构。
英文原文
@764wsrfth I’m sorry but what retail holder has access to equity swaps and synthetic instruments of a Swedish traded company. It’s definitely prime brokerage execution to hit that threshold, which no retail has access to. Likely larger US institutions this time
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警告瑞典对冲基金不要做空SIVE的光子学地位。
回复 @Camilogicly：这正是我一直告诉瑞典对冲基金不要做空 $SIVE 的原因。 因为对美国机构和超大云厂商来说，买下整个 Sivers 流通盘只是零钱。 尤其考虑到它们在光子学中的作用。
英文原文
@Camilogicly Exactly why I keep telling Swedish hedge funds not to go short on $SIVE. Since buying the entire Sivers float is spare change to US institutions and hyperscalers. Especially given their role in photonics.
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称SIVE股权变化主要来自美国机构买入。
回复 @fodacyjosh：要么是摩根大通自己的资产管理部门，要么是对冲基金。 无论哪种，本质上主要都是美国机构买入，而且不知何时在一个月内从0.4%升到5%以上。
英文原文
@fodacyjosh It’s either JP Morgan’s own asset management or hedge funds. Either way, it’s all primarily all US institutional buying and whenever it was went from .4% to 5%+ in a month.
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认为美国机构在试图买入SIVE。
回复 @SEONHYE1101：如果意思是美国机构正在试图买入 $SIVE，那是的。 但如果意思是我不确定摩根大通如何买下 $SIVE 这家公司5%以上，那不是。 也许是足够多散户投降，把股票转给了机构。
英文原文
@SEONHYE1101 Yes in the sense that US institutions are trying to buy up $SIVE. No in the sense that I’m not sure how JP Morgan to buy 5%+ of $SIVE as a company. Maybe enough retail investors capitulated and transferred their shares to institutions.
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认为摩根大通大举买入证明SIVE对CPO重要。
唉。 我一直告诉散户和瑞典对冲基金，$SIVE 对 CPO 有多重要，但人们不听。 足够多的散户持有人被洗出去了，现在摩根大通成功买入了 Sivers 的大量股份（纯机构）。 摩根大通上个月持股还只有0.4%……
英文原文
Sigh. I keep telling retail + Swedish Hedge Funds how important $SIVE is to CPO, but people don’t listen. Enough retail holders got shaken off, and now JP Morgan managed to buy up a massive stake in Sivers (purely institutional). JP Morgan went from .4% ownership last month https://t.co/7f3sYuoSmk