中文翻译
$NBIS 的前景再次令人难以置信。 营收 5.823 亿美元（同比 +454%，环比 +46%），AI 云业务调整后息税折旧摊销前利润 (Adjusted EBITDA) 利润率约 50%。手头现金 80.4 亿美元。 重申财务指引（2026 年营收：30-34 亿美元；2026 年底年度经常性收入 ARR：70-90 亿美元），我原本希望会上调指引，但这已经是巨大的增长了。 重点不在于本季度财务数据，而是这些信号： - “我们今天就能以这些条款卖出 2027 年的全部产能。”需求可见度极高。 - “4 份客户协议，每份合同价值平均超过 10 亿美元。” - 约 70% 的 Q2 交易包含客户预付款。 - 签约电力指引再次上调，从约 4+ GW 升至 5 GW。（这曾是相对于 $IREN 辩论中的担忧点，但 Nebius 的电力指引持续飙升）。 - 预计 2026 年预付款超过 90 亿美元，并表示拥有超过 400 亿美元的承诺订单。 - 每兆瓦年度合同价值持续飙升（Q3 短期容量交易 >4000 万美元/兆瓦）。 看空故事依然存在（例如 56.6 亿美元的高资本支出和当前 GAAP 净亏损），但需求极度强劲且可见度极高，AI 云调整后息税折旧摊销前利润 (Adjusted EBITDA) 利润率持续提升（24% -> 45% -> 50% 的演进）。 我们昨天通过各大超大规模云厂商 (Hyperscaler) 的财报和 $CRWV 的积压订单已经大致看透了这一点，很高兴在 Weebius（应为 Nebius 笔误）的财报中看到印证。