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博主为未考虑粉丝使用Siri朗读提醒而道歉
@tradesidious 抱歉，我没考虑到我的粉丝 tradesidious 会用 Siri 朗读我的帖子作为提醒。这本该是我的优先事项，我的错。
英文原文
@tradesidious Sorry I didn’t account for my follower tradesidious having Siri read my posts out loud for alerts. Should have been my priority, my bad.
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建议避开高溢价期权，因做市商因杠杆风险提高$XLU虚值期权权利金。
@bennybigbull 是的，可能最好避开定价过高的隐含波动率(Implied Volatility)。做市商(Market Makers)可能只是不想成为 $XLU 虚值(Out-of-the-Money)期权的对手方，因为你可以获得约72倍的标的名义杠杆，所以他们大幅提高了期权权利金(Premiums)。
英文原文
@bennybigbull Yeah probably stay away from overpriced IV. MMs probably just don’t want be the counterparty on $XLU OTM since you can leverage 72x notational or so, so they’re raising premiums a lot.
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看好$XLU因AI电力需求及降息带来的重估机会。
人们可能没意识到，在全球移动最缓慢的板块之一上，这一波行情有多大。 $XLU 一周涨幅 2.56%。 尤其是隐含波动率(IV)仅为 14% 的情况下。 自 2000 年以来，无聊的电力/电网板块（不含股息）的历史总回报率为 79.73%。 期权价值轻松实现两位数甚至三位数的增长。 话虽如此，如果 IV 偏高（例如超过 17.5%），建议避开。 我的论点（Thesis）是：由于降息、AI 推理（Inference）使用以及电网/电力现代化，这是全球最无聊板块的千载难逢的重估机会。 希望这是我论点开始兑现的开端。
英文原文
Don’t think people realize how big this move on one of the Slowest. Moving. Sectors. In the world is. 2.56% in a week on $XLU. Especially if IV is 14%. All time return since year 2000 is 79.73% for the boring power/grid sector (not including dividends). Option values are easily up double digits or triple digits. That being said if IV is elevated (eg. above 17.5%) probably stay away. My thesis was this was the once in a lifetime rerating on the most boring sector in the world due to rate cuts, AI inference usage, and grid/power modernization. Hopefully this is the start my thesis playing out.
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光子学或成未来两年极端瓶颈，市场正提前抢跑。
@boogienator2988 光子学(Photonics)在未来两年可能会像内存一样成为极端的瓶颈。市场目前只是在抢跑。 https://t.co/IpjQ3bKP3D
英文原文
@boogienator2988 Photonics probably extreme bottleneck next two years like memory. Markets are just frontrunning now. https://t.co/IpjQ3bKP3D
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赞同IQE被市场忽视的观点
@yianisz 写得很好！读起来很有趣。我同意 $IQE 在很大程度上仍被市场忽视的观点。
英文原文
@yianisz Great writeup! Was a fun read. Agreed on the point $IQE is largely undiscovered.
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博主分享AXTI持仓两个月涨幅达310%。
@c_hadjikyriacou 是的，我的 $AXTI 持仓在两个月内上涨了 310% 哈哈。https://t.co/wm237iEqHT
英文原文
@c_hadjikyriacou Yeah I’m up 310% on my $AXTI position in 2 months lol. https://t.co/wm237iEqHT
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回顾AXTI股价两月翻三倍，嘲讽此前Reddit上的看空言论。
@Cheva28789724 我想在我最初的 Reddit 帖子中，关于 $AXTI 没有一条正面评论 lol！其中一半人称之为骗局。希望他们两个月后看到股价翻三倍时能感到开心。
英文原文
@Cheva28789724 I don’t think there was a single positive comment on $AXTI on my original Reddit post lol! Half of them called it a scam. Hope they enjoy seeing it go up 3x 2 months later
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分析AXTI双寡头地位及IQE作为外延晶圆龙头的估值潜力。
是的，分析得很到位！$AXTI 基本上在两个不同的瓶颈环节（上游原料加工和磷化铟(InP)衬底）处于双寡头地位。 $IQE 确实非常关键，但大多数人并没有将 $LITE 与其他超大规模云服务商(Hyperscalers)进行映射关联。 它可能是西方最大的外延晶圆(Epiwafer)工厂，其市值($38.5亿)与 IQE($1.5亿)的巨大差异，主要源于资产负债表状况以及纯题材(Pure Play)暴露度的不同。 如果他们能转向纯题材并消除拖累因素，估值重估(Rerate)的空间可能会相当大。
英文原文
Yep, that’s a good analysis! $AXTI is basically a duopoly in two different bottlenecks (upstream feedstock processing and InP substrates). $IQE is really critical but most people don’t really do the mapping to $LITE to other hyperscalers. It’s probably the largest western epiwafer fab, and landmark is $3.85B MC. vs IQE $150m mainly due to balance sheet and pure play exposure. If they just pivot to pure play the cut the drag could be rerated quite a bit
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回顾对 $CRCL 在 54 美元时的看好观点，今日该股大涨 20%。
我喜欢回顾历史，看看评论区经得住时间考验的程度。 $CRCL 今天上涨 20%。https://t.co/E47K80CRG4 （该推文引用了 @aleabitoreddit 的推文，引用内容仅供理解语境）: 我在 $54 美元时非常、非常喜欢 $CRCL。 估值已完全重置回 120 亿美元市值。 当价格在 150-200 美元时，大家都在抢购，但在 54 美元时，这里却门可罗雀。美元稳定币(USDC)供应量仍超过 700 亿美元，我预计稳定币的使用将继续增长。https://t.co/R2Habycf7d
英文原文
I love going back in history to see how well the comment section ages. $CRCL up 20% today. https://t.co/E47K80CRG4
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博主质疑为何需付费平台，认为X免费发帖即可。
@BowtiedPandaBr 既然我可以在 X 上免费发帖，为什么还需要 Substack？
英文原文
@BowtiedPandaBr Why do I need a substack when I can post on X for free?
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分析某以色列公司财务数据，认为其被严重低估。
@JohnPenisini 是的，我仔细研究过了。看起来被严重低估。 总资产1.34亿美元，市值1.54亿美元，60%利润率下的指引为7600万美元，负债-2970万美元。 不知道为什么市场不喜欢像 $ETOR 或 $VLN 这样的以色列公司。
英文原文
@JohnPenisini Yep I went through it. Looks deeply discounted. Total assets $134m, MC is $154m, $76m guidance off 60% margins, -$29.7m liabilities. Idk why markets dislike Israeli companies like $ETOR or $VLN
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博主提及未撰写COHR个股深度研究，无法炫耀。
@sslickith 是啊，我忘了我的第二好朋友 $COHR。不幸的是，我没有专门针对这只股票写过一篇深度研究文章(Thesis Post)，所以没法炫耀了。
英文原文
@sslickith Yeah I forgot about my second best friend $COHR. Unfortunately didn’t do a thesis post distinctly on that name so I can’t brag.
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对比AI供应链中实际应用的半导体公司与科研项目类公司。
@martijnde_boer $ALMU 和 $POET 感觉更像是科研项目，而 $AXTI、$IQE、$LITE 等都在超大规模数据中心(hyperscaler)供应链中实际使用。 鉴于 $POET 资金充裕且通过 Celestial 拥有后门(backdoors)，其机会更大。
英文原文
@martijnde_boer $ALMU and $POET feel more like science projects while $AXTI, $IQE, $LITE and others are all actively used in hyperscaler supply chains. $POET has a better chance given they’re well funded and have backdoors via Celestial.
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分析IQE作为LITE供应商的重估潜力及高风险。
也许可以在当前价位关注 $IQE，作为 $LITE 的供应商，其市值仅为 1.5 亿美元。 其在台湾最接近的同行——台湾光宝科技（Landmark Optoelectronics）已被重新评级至 38.5 亿美元（IQE 拥有更多产能，但受债务及传统业务拖累）。 如果他们出售台湾业务（传统板块）并用所得偿还债务，可能会迎来强劲的重估。 话虽如此，这大概也是风险最高的选择。
英文原文
Maybe $IQE at these levels as a $LITE supplier at a $150M MC. Their closest friend over in Taiwan landmark optoelectronics was rerated to $3.85B (IQE has more capacity but debt, and legacy segments dragging it down). If they sell their Taiwan segment (legacy) then use that to clear the debt might be re-rated strongly. That being said this probably carries the most risk.
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博主回顾其光子学个股研究，称相关标的均实现翻倍或数百点涨幅。
这观点经得起时间考验。我写过深度分析帖的光子学(Photonics)个股，从 $LITE 到 $AXTI，股价要么翻倍，要么上涨了几百个百分点。https://t.co/uOKGPFpJha
英文原文
This aged well. Every photonics name I’ve done a thesis post on from $LITE to $AXTI has doubled or increased a few hundred percent. https://t.co/uOKGPFpJha
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探讨超大规模云服务商自研ASIC芯片的BOM及供应链细节。
@SharestepAI 超大规模云服务商（谷歌、亚马逊、微软、Meta）自研定制芯片（ASIC）的物料清单（BOM，即组件、供应商、成本细分）。
英文原文
@SharestepAI bill of materials (meaning components, suppliers, cost breakdown) of the custom chips (ASICs) a hyperscaler (google, amazon, microsoft, meta) makes.
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AI供应链客户归属难确认，仅能通过财报营收增长侧面印证。
@Crawfordbro11 无法100%确定其准确性。未来这很可能仅体现为 $AXTI 或 $IQE 财报中营收的增长，而不会有像 Google 或 Microsoft 这样的公司明确声明“我们使用 x 供应商”。
英文原文
@Crawfordbro11 No way to 100% know if it's correct or not. It would probably just show up as a increase in revenue in the earnings for $AXTI or $IQE in the future without a company like Google or Microsoft saying "we use x supplier" https://t.co/HCsGhaPbqJ
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通过多跳关系映射，挖掘光子学上游关键供应商AXTI和IQE的投资逻辑与风险。
-> $LITE 是 $GOOGL 的已知供应商。 -> $IQE 是 $LITE 的已知供应商。 -> $AXTI 是 $IQE 的已知供应商。 Google TPU 和超大规模客户 ASIC 的物料清单(BOM)极其机密。 但即使没人会说 $AXTI 或 $IQE 供应给某家超大规模客户，你也能通过关系映射大致推测出来。 你会惊讶于有多少多跳关系被忽视了。 （引用内容）：我是第一个讨论 $AXTI 与光子学物料清单/供应链关系的人： $IQE 也很有趣，作为少数西方供应商之一。 基本上，如果你看 $GOOGL TPU/超大规模客户 ASIC 的光子学流向，大概如下（很可能，但未披露）： 光收发器（最高 BOM）： Lumentum/Cloud Light: ~ 关键 / $AXTI-> $AXTI/住友/JX -> $IQE (外延晶圆) -> $LITE / Cloud Light -> $FN (代工) -> $GOOGL TPU Merchant 光学供应链： ~ 关键 / $AXTI -> $AXTI / 住友 / JX -> $LITE / $AVGO / $COHR (EML) + $MRVL / $MTSI / Semtech -> 中际旭创/新易盛 -> $GOOGL 所以如果你想找光子学 BOM 更上游的“登月计划”型/涨价股：$AXTI 和 $IQE 是必经之路。 $AXTI 此前基本面很差，但最近的 Northland 融资轮确立了其涨势。 $IQE 目前基本面很差（净债务 2350 万英镑），但可能是供应链中最关键的部分。如果他们能出售台湾业务，仅凭其 inp 业务，股价大幅上涨也不足为奇。 有 1800 万英镑可转换票据（几乎可以忽略不计），然后是新发 1.2 亿至 1.54 亿股（~12% 至 15%），相对于当前规模也几乎可以忽略不计。 另一方面，$LITE 和中际旭创可能更成熟。 TLDR: $IQE -> 似乎对西方供应链至关重要，市值 1.3 亿英镑。净债务，如果出售台湾业务 -> 强烈重估，或者他们可能只是稀释你。 但如果台湾业务未能出售，预计会被稀释到像 Wolfspeed 那样。所以风险巨大，务必自行研究风险。 但 $AXTI 和 $IQE 对我个人来说很有趣（我持有 $IQE）。
英文原文
-> $LITE is a known $GOOGL supplier. -> $IQE is a known $LITE supplier. -> $AXTI is a known $IQE supplier. Google TPU + Hyperscaler ASIC BOM are extremely confidential. But you can kinda guess from relationship mapping even though nobody will say $AXTI or $IQE supplies to X hyperscaler? You'd be surprised how multi-hop relationships are missed.
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对比Landmark与IQE，认为Landmark去杠杆后估值有望重估。
是的，Landmark 是个很棒的名字！基本上就像用于 800G/1.6T 光模块的磷化铟(InP)外延片的 $IQE，但没有资产负债表拖累。 Landmark 是一家市值 37.5 亿美元的公司，而 $IQE 是一家市值 1.35 亿美元的公司，但 IQE 的生产能力要大得多（不过纯度不如前者）。 所以我觉得，如果他们能摆脱所有债务和杂乱业务的拖累，估值可能会大幅重估。
英文原文
Yes landmark is an amazing name! Basically like $IQE for InP epiwafer for 800/1.6t transcievers but without the balance sheet drag. Landmark's a $3.75B MC company while $IQE is a $135m company but IQE Is significantly larger production capacity (not as pure play though) So just felt like if they got rid of all the debt and random business drag, it could re-rate quite a bit.
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梳理AXTI-IQE-LITE供应链，指出市场或遗漏光子学标的。
@Huyster11 我在 $AXTI 上赚了几百%，所以我过得很好！ 只是想聊聊 $IQE，它是 $LITE 的知名供应商。而 $AXTI 是 $IQE 的知名供应商。 大家都在买入与谷歌资本支出挂钩的光子学交易，但感觉市场可能漏掉了一两个名字。
英文原文
@Huyster11 I’ve made a few hundred % on $AXTI so I’m doing fine! Just wanted to talk about $IQE which is a known $LITE supplier. And $AXTI is a known $IQE supplier. Everyone’s buying up the photonic trade tied with Google capex but feels like markets might have missed one or two names
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博主因熟悉光子供应链，引入IQE作为潜在赢家观察。
不完全是！我只是对光子学(Photonics)供应链比能源领域更熟悉一些，所以我喜欢挑选潜在的赢家。 只是想像引入 $AXTI 那样把 $IQE 纳入考量，这样如果结果不错，我三个月后就能发一篇“你们听我的了吗(Anon)？”的帖子。
英文原文
Not exactly! I'm just a tad more familiar with photonic supply chains than I am with energy so I like picking potential winners. Just wanted to introduce $IQE into the equation like i did with $AXTI, so I could do a "Did you Listen Anon?" post 3 months later if it turns out well.
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博主表示仅关注IQE在AI数据中心光子学领域的业务。
@AtlasShrug1 是的，他们也有其他业务板块，但我个人只关心用于人工智能数据中心(AI DC)的光子学(Photonics)领域，针对 $IQE。https://t.co/Rvt8RjzTD8
英文原文
@AtlasShrug1 Yeah they have other segments too, but I personally would only care about photonics for AI DC usage for $IQE. https://t.co/Rvt8RjzTD8
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AXTI 自发帖低点以来涨幅达 300%，市值 19 亿美元。
@Cheva28789724 $AXTI 市值为 19 亿美元，从我发帖那天的低点算起，回报率约为 300%！https://t.co/yIIUyXHxKd
英文原文
@Cheva28789724 $AXTI is $1.9B, around 300% return from the bottom of the day when I posted! https://t.co/yIIUyXHxKd
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解析光子学上游供应链，看好AXTI与IQE但提示IQE稀释风险。
我是最早将 $AXTI 与光子学(BOM)/供应链联系起来的人： $IQE 也很有趣，作为少数西方供应商之一。 基本上，如果你看 $GOOGL TPU/超大规模ASIC的光子学流程，大概是这样（很可能，但未披露）： 光模块(最高BOM)： Lumentum/Cloud Light: ~ Vital / $AXTI-> $AXTI/住友/JX -> $IQE (外延晶圆) -> $LITE / Cloud Light -> $FN (代工制造) -> $GOOGL TPU Merchant optical 供应链： ~ Vital / $AXTI -> $AXTI / 住友 / JX -> $LITE / $AVGO / $COHR (EML) + $MRVL / $MTSI / Semtech -> 中际旭创/新易盛 -> $GOOGL 所以如果你想找光子学BOM/涨价的“登月型”股票，更上游的光子学BOM：$AXTI, $IQE 是你的方向。 $AXTI 之前基本面很差，但最近的Northland融资轮确立了其涨势。 $IQE 现在基本面很差（净债务2350万英镑）但可能是供应链中最关键的部分。如果他们能出售台湾业务，我不惊讶它会仅因inp业务就大幅上涨。 有1800万英镑可转换票据（这几乎没什么），然后是1.2亿到1.54亿新股（~12%到15%），相对于当前规模也几乎没什么。 另一方面，$LITE 和中际旭创可能更成熟。 TLDR: $IQE -> 似乎对西方供应链至关重要，市值1.3亿英镑。净债务，如果出售台湾业务 -> 强烈重估，或者他们可能只是稀释你。 但如果台湾业务未能出售，预计会被稀释到像Wolfspeed那样。所以巨大、巨大的风险，请自行研究风险。 但 $AXTI 和 $IQE 对我个人来说很有趣（我持有 $IQE）。
英文原文
Was the first to talk about $AXTI in relation to photonics BOM/supply chains: $IQE is very interesting too as one of the only Western suppliers. Basically if you look at photonics flow on $GOOGL TPU/hyperscaler ASICs kinda looks like this (very likely, but undisclosed): Optical Transceivers (highest BOM): Lumentum/Cloud Light: ~ Vital / $AXTI-> $AXTI/Sumitomo/JX -> $IQE (Epi-Wafers) -> $LITE / Cloud Light -> $FN (Contract Manufacturing) -> $GOOGL TPU Merhcant optical supply chain: ~ Vital / $AXTI -> $AXTI / Sumitomo / JX -> → $LITE / $AVGO / $COHR (EML) + $MRVL / $MTSI / Semtech -> Innolight/Eoptolink -> $GOOGL So if you want moonshot-type photonics BOM / price-hikes stocks deeper upstream in the photonics BOM: $AXTI, $IQE and your way to go. $AXTI had terrible fundamentals before but the recent Northland fundraising round cemented its run. $IQE has terrible fundamentals now (Net debt £23.5 million) but is probably one of the most critical parts of the supply chain. If they manage to sell their Taiwan operations, wouldn't be surprised if it went up quite a bit just from their inp business. There's £18m convertible notes (which is basically nothing), then there's 120 to 154m new shares (~12% to 15%), which is also kinda nothing relative to current size. On the other hand, others $LITE and Innolight are probably more established. TLDR: $IQE -> seems critical to Western supply chains, $130MC. Net debt, if they sell Taiwan business -> strong re-rating or they might just dilute you anyway. But if the Taiwan business fails to be sold, probably expect to be diluted to oblivion like Wolfspeed. So huge, huge, risk ad do you own research into risks. But $AXTI and $IQE might are personally interesting to me (I do own $IQE).
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澄清供应链映射简化，补充COHR等潜在供应商及谷歌多源采购。
是的，只是想补充一个免责声明：这是对可能供应链的极度简化映射。 $COHR、Eoptolink 或 Fabrinet 很可能也是。在输入端方面，JX/Sumitomo/AXTI 也是。如果你再往上游追溯一级，Vital 也许也是。 $GOOGL 肯定使用许多来源。
英文原文
Yes, just wanted to add a disclaimer: this is an extremely oversimplified mapping of the likely supply chain. $COHR, Eoptolink, or Fabrinet are likely too. Alongside JX/Sumitomo/AXTI on the inp side. Maybe Vital if you go one level higher upstream. $GOOGL definitely uses many sources.
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IQE或售台业务去债，代工业务支撑估值，对西方供应链关键。
$IQE 在伦敦证券交易所(LSE)上市。这基本上是在赌他们会出售台湾业务以摆脱债务。然后他们的化合物半导体外延片(Compound Semiconductor Epiwafer)代工业务将强力支撑估值（我认为只要他们理顺财务，估值就会如此）。风险在于未来可能出现的过度稀释。但无论如何，它对西方供应链至关重要。
英文原文
$IQE is on LSE. It's basically a bet that they sell their Taiwan operations to get out of debt. Then their epiwafer foundry hard carries valuation (which I think it will as long as they figure out finances). Risk is future excessive dilution. But either way it's incredibly important to Western supply chains.
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博主祝贺粉丝取得102%的收益。
@ekszentrik 哇，102% 太疯狂了，恭喜！
英文原文
@ekszentrik Wow 102% is insane, congrats!
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看好$NBIS明年Q4业绩爆发，预判中期选举后市场上涨。
$NBIS 向 80 亿美元年度经常性收入(ARR) 的重大扩张将在第四季度财报中体现，所以可能是明年二月？它仍然是我最看好的多头标的之一，但目前正处于静默建设阶段。预计今年年底及中期选举后增速将加快。我认为从近期历史来看，中期选举后指数 100% 上涨，而选举前约为 60%。
英文原文
$NBIS major ramp up to $8B ARR is q4 earnings so maybe Feb of next year? Still one of my favorite longs but right now is just silent buildout phase. Should see acceleration toward end of this year and past midterms. I think in recent history post-midterm, 100% of the time indexes went up. And pre-midterm was around 60%.
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等待财报往往滞后，应通过衍生品价格、新闻及同行财报寻找信号。
@YieldKrakers 如果你等到实际财报发布，大多数时候你已经迟了。所有的信号都来自衍生品，比如上海有色网(SMM)上$AXTI 7N铟的非标价格，从新闻中寻找超额收益(alpha)，或者来自其他公司的相关财报。
英文原文
@YieldKrakers If you wait for actual earnings most of the times you’re a little late. All the signals are from derivatives like 7n indium nonstandard prices on SMM for $AXTI, finding alpha in news, or correlated earnings from other companies.
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CRDO等股转为CPO标的，虽仍看好但失去龙头溢价。
我去年持有的许多铜多头头寸，如 $CRDO 和 $ALAB，今年最终都变成了纯粹的光子学/共封装光学(CPO)头寸。我对它们进行波段交易，并认为它们仍然是很好的多头标的，但像 $CRDO 这样的股票会失去那种赋予其溢价的默认领导地位，正如你现在在 $LITE 上看到的那样。
英文原文
Lot of my copper longs last year like $CRDO and $ALAB ended up becoming pure play photonics/cpo positions this year. I swing trade them and think they’re still great longs but stocks like $CRDO lose that de-facto leadership status that gives them premiums as you see with $LITE now.