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几条财报摘要，重点是我看好的 $AXTI 和 $AMZN： 亚马逊： - 将 2026 年资本支出上调至 2200 亿美元（此前为 2000 亿美元），部分原因是内存成本上升，这对 $MU 和三星是利好。 - 即使达到 2200 亿美元，亚马逊的产能仍无法满足 2026 年的所有需求；Jassy 预计 2027 年情况相同。 - 大多数 2027 年的新增产能已被预订，2028 年的大量产能也已预订。 主要浏览了上游半导体板块。$GOOGL、$META、$AMZN 和 $MSFT 均指出算力短缺。 几周前关于 Meta 等公司“算力过剩”以及超大规模云厂商削减支出的所有叙事……全是胡扯。 亚马逊财报对 AI 半导体交易非常看多。 AXTI： - AXT 计划在 2026 年将磷化铟(InP)产能翻倍，2027 年再翻倍。 - 预计这将使 AXT 成为“迄今为止全球最大的磷化铟生产商”——冲鸭。 - 第二季度营收为 4760 万美元，创 AXT 历史单季新高（来自数据中心应用的 InP 营收创纪录达 3070 万美元）。 - 营收环比增长 77%，同比增长 164%。 - InP 营收-产能目标：2026 年底每季度 6000 万美元。 - 2027 年底每季度 1.3 亿美元。 由于管理层表示他们将“寻找任何方式增加产能扩张”，1.3 亿美元的目标可能会进一步提高。 管理层称报告中的积压订单仍远高于 1 亿美元，但该数字已不能反映所有可用需求。 “无论我们增加产能的速度多快，客户需求持续超过供应。” 800G/1.6T 正在驱动当前周期，而 NPO/CPO 将其延伸至 2027 年之后。 此外，他们的目标是 50% 以上的毛利率：“我们绝对应该瞄准一个以五开头的数字。” 中国需求翻倍有余，且与 Casela、$COHR 和 $LITE 的协议并未实质性推动第二季度业绩。 这甚至还没有考虑我预测的随着 InP 衬底瓶颈加剧带来的巨大平均售价(ASP)上涨。 摘要： - 亚马逊算力需求过大，需要资本支出来满足，因此上游半导体起飞。 - AXT 是全球最大的 InP 衬底供应商，高毛利率，产能扩张，且供应跟不上需求。 看多来自亚马逊的需求端+资本支出。看多上游光通信供应链，因为需求过大。