· 供应链分析
涉及标的： $6830$SOI$5333$AXTI$SIVE$HIMX
几个值得重点关注的“实质性垄断”标的： - MSSCORP（6830）：在检测和 CPO 良率把控上构筑了极深的专利护城河。 - $SOI：主导绝缘体上硅（SOI）衬底市场。 - NGK（5333）：稳拿薄膜铌酸锂（TFLN）晶圆核心技术。 - $AXTI：把控磷化铟（InP）衬底等上游关键材料。 像讯芯（Shunsin）这类公司其实很难被轻易颠覆，毕竟背靠富士康，而富士康本身就深深扎根于众多核心供应链的腹地。 $SIVE 的逻辑也极其相似。他们已经成功打入了众多顶尖 CPO 架构的设计体系，抱紧了 Ayar、Lightelligence（壁仞供应商）、Lightmatter、Celestial 等行业领军者。 相比之下，个人认为 $HIMX 或 Foci 未来面临被踢出局的风险最大，很可能被台积电光学部门采钰（Visera 6789）这类巨头垂直整合。不过未来两三年，借助 CPO 相关 FAU 和无源器件，它们眼前依然有巨大赚钱机会。
几个值得重点关注的“实质性垄断”标的: - MSSCORP (6830)：在检测和 CPO 良率把控上构筑了极深的专利护城河。 - $SOI：主导绝缘体上硅 (SOI) 衬底市场。 - NGK (5333)：稳拿薄膜铌酸锂 (TFLN) 晶圆核心技术。 - $AXTI：把控磷化铟 (InP) 衬底等上游关键材料。 像讯芯 (Shunsin) 这类公司其实很难被轻易颠覆，毕竟背靠富士康，而富士康本身就深深扎根于众多核心供应链的腹地 🏭 $SIVE 的逻辑也极其相似。他们已经成功打入 (design in) 了众多顶尖 CPO 架构的设计体系，抱紧了 Ayar、Lightelligence (壁仞的供应商)、Lightmatter 以及 Celestial 等 众行业领军者的大腿 相比之下，个人认为 $HIMX (奇景光电) 或 Foci (上诠) 未来面临被踢出局 (design out) 的风险最大，很有可能会被台积电的光学部门采钰 (Visera 6789) 这类巨头直接垂直整合。不过话说回来，在未来两三年内，借助 CPO 相关的光纤阵列 (FAU) 和无源器件，他们眼前依然有 波巨大的赚钱机遇