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$SIVE 财报电话会纪要刚出，简而言之： - 现在有6家新的可插拔模块厂商正在与 Sivers 合作。 这可能是继新晶圆厂产能分配之外，本次财报最大的新闻。 “3家处于Alpha样品评估阶段”，另外3家处于技术对接/供应评估阶段。” 这也解释了为什么他们12亿美元的营收管道大幅膨胀（因为这次飞跃比 Jabil 更大）。 - 预计与 $JBL 的初始生产订单将在2027年上半年下达，量产爬坡计划于2027年下半年进行。 冲啊，Jabil 是巨大的超大规模客户供应商，终于有了明确的量产营收时间表。 - “新的晶圆厂合作伙伴带来了现已可用的巨大产能” 这正是我想听到的。显然他们为此筹备已久，因为产能“现已可用”，这非常关键。 连续波激光器(CW lasers)严重短缺，而 $SIVE 引入了 Win Semi 之外的新供应源（也降低了风险）。 正如你从其他合格的 CW 厂商那里听到的（他们生产的任何东西都能卖光），随着 Sivers 的合作伙伴完成资格认证，我预计情况会相同。 - “长期产能模型中，三分之一的制造产能将内部化，而三分之二来自我们的晶圆厂合作伙伴” 对此反应冷淡，虽然他们最终需要像 $AAOI / $LITE 那样垂直整合是有道理的，但这意味着更多的资本支出（最好在纳斯达克上市后再进行）。 正如你在 ESMT + DDR2 瓶颈中看到的，仅在短缺期间通过无晶圆厂模式确保晶圆所带来的营业利润是惊人的。 而且用未来的现金流来资助这一点会更合理。 - 纳斯达克上市正在进行中。CFO 给出了非常像律师的回答，但一如既往地在正轨上。 - “我们目前不认为生产能力是瓶颈” 这很有意义，因为随着新的晶圆厂合作伙伴加入，意味着 $SIVE 正在为一个瓶颈市场中提供非常关键的 CW 激光器供应。 简而言之： - 新的实质性晶圆厂产能分配！（在 CW 激光器短缺期间非常、非常关键） - 除了 $JBL 之外的6家新可插拔模块厂商 - 来自 Jabil 的明确营收爬坡时间表 对可插拔模块 -> 非平面光学(NPO) -> 共封装光学(CPO) 的重点关注似乎是演进路径。唯一反应冷淡的是建立内部产能，但长期来看是积极的。 总之，读完纪要后我非常高兴，除了可能优先投资激光器产能而非 IP 收购（这在行业短缺期间也是可以接受的）。 6家新的可插拔模块厂商 + “现已可用”的实质性晶圆分配，这是一个相当惊人的披露。