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当然，第一重要的是有毒融资结构和流通盘动态。 最好的例子是当前 Neocloud 云算力公司的格局： - $IREN 基本上是垃圾，因为它有60亿美元 ATM，几乎是无限稀释，并且很可能在每次反弹时卖出，形成结构性压制。 - 相比之下，$NBIS 年初至今已经上涨153%+，原因是结构最优，比如 $NVDA 直接融资、可转债组合等。 - 另一方面，$CRWV 因为用高利率贷款为 GPU 融资，背着无休止的债务利息。 这件事非常细，但你必须看流通盘动态。 如果它们确实是好公司，那么在现有持有人被稀释到极致之后做多，可能反而是好主意。 但如果你关心自己的股权增值，就应该远离有毒融资结构或有毒压制因素，例如长期侵蚀公司自由现金流(FCF)的债务利息。 小公司经常有这类问题，比如 $SLNH，在2.5亿美元市值上又有新的5亿美元 ATM。 或者像 $BKKT，不断稀释来支付高管薪酬。 在这些公司里，当网红们谈论它们时，你基本上是在把自己的钱转移给公司。所以这些都是危险信号。 很多软件公司，比如 $SNAP，会用盈利能力掩盖股权激励(SBC)。所以公司表面上看起来盈利，但由于稀释，你很可能会看到自己股权价值下降。 筛选投资想法时，需要检查的股权结构类型非常多。