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$COHR 财报笔记： Coherent 的 CEO 基本上又一次印证了 GS 研究里的判断，CPO 会成为非常大的收入驱动。 转录里有一句："One of the most important long-term growth opportunities for Coherent"。 对 $SIVE、$LITE 和其他 CPO 相关名字的时间线含义也很清楚： “初始 scale-out CPO 收入预计在 2026 年下半年开始，而 scale-up CPO 收入将在 2027 年下半年跟进”。 “Coherent 正在和多个其他客户合作，并预计 CPO 解决方案会被广泛采用。” 这也再次确认了采用程度。 scale-up CPO 是全盘最大的价值驱动点，会在明年下半年开始。我们现在还在 2026 年上半年，正进入下半年。 所以现在就是在任何东西落到报表前，提前抢跑 CPO 标的的理想时点。 这就是我说的“alpha”——在市场还看不见财务数据时，把未来先定价进去。 市场通常会提前 8 到 12 个月看未来……所以如果大规模量产在 2027 年 7 月开始（也可能再提前）， 而现在是 2026 年 5 月，那一大段定价会在 2026 年 7 月到 2027 年 7 月之间逐步发生…… 也就是在 2026 年下半年到 2027 年上半年之间，先把量产协议和前生产爬坡这些东西价格化。 在市场真正开始定价最大量能驱动之前 2 个月提前布局，就是我所谓的在下一轮 CPO 超级周期里“抢跑”。 我们知道它会来。现在只是在等。