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$AAOI 以 64.9 亿美元市值看起来明显低估了。 如果我们今天按 ASP 和他们最新的产能预测来建模： 来自产能的营收： Q2 2026：约 3.121 亿美元 Q4 2026：约 14.1 亿美元 Q2 2027：约 15.3 亿美元 Q4 2027：约 19.7 亿美元 这就是非常夸张的爬坡（按约 34-40% 的毛利率估算）。 ASP 是按 LightCounting、Dell'Oro Group 和 Yole 的资料，以及 ELSFP 模块定价推出来的（其中最有猜测性的就是 ELSFP 模块）。另外也参考了一些卖方模型，比如 Raymond James、B. Riley、Northland Capital 和 Goldman Sachs。 大规模订单的精确合同价格并不知道，所以这部分有猜测成分。 但 Q2 的量 * ASP 估算，实际上和他们到 2027 年 Q2 每月 3.78 亿美元的目标是对得上的。 再说一次，你可能会问：这只是产能，不等于营收吧？ 但从 $AMZN 到 $MSFT 的超大规模云厂商，正在把 $LITE 到 $COHR 这些公司能做出来的任何产能都买走，而且是提前很多年就开始买。 这也包括 $AAOI 在他们之前的财报电话会上提到的部分。