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白银暴跌。比特币暴跌。从 $CRDO 到 $HOOD 的股票都在暴跌。 这恰好发生在与 2021 年相同的时间点，图表看起来基本一样。 价值百万的问题是，这次是一样的吗？ 从结构上讲，是的。 它看起来令人毛骨悚然地相似，市场正在抢跑 2021 年的流动性枯竭。 上一次的触发因素是量化紧缩 (Quantitative Tightening, QT)，在鲍威尔表示美联储将加速“缩减购债 (Tapering)”和 QT 以抑制通胀后。随后他们在 2022 年 1 月以超出任何人想象的速度开始了 QT。 今年，有中期选举。特朗普希望降低利率并增加流动性，以确保 11 月获胜。而且，最重要的是，他非常关心股市。 就在 2025 年 12 月，也就是两个月前，鲍威尔悄悄宣布恢复购买资产，即隐性量化宽松 (stealth QE)。 这一次，这看起来像是表面文章和自证预言。 然而，市场运作基于越南战争的闪回和创伤后应激障碍 (PTSD)，主要鉴于新任美联储主席 (Fed chair) 的样子。 如果新任美联储主席按照特朗普的政策行事（人们可能会预期如此），这可能是自 4 月以来最大的机会之一。 这一次，市场抛售是因为“感知”而非任何正式的政策变化。 历史不会重演，但会押韵。