中文翻译
这是关于高性能计算(HPC)而非比特币挖矿…… 再次总结一下，核心观点是：由于中间件的存在，矿企的利润率将永远低于 $NBIS。 而摆脱对 $CRWV 等中间件的依赖是一个极高的护城河（关注 $ORCL）。 如果深入看数据，软件栈的价值 > 算力容量，因为软件收入转化为利润的效率远高于高营收但低利润的模式（如 ORCL）。 这就是为什么 Nebius 拥有最高的非对称上行空间。我仍然看多所有从事 HPC 的加密货币矿企。
· 个股论点
因软件护城河优势，Nebius具最高上行空间，仍看多矿企HPC转型。
英文原文
This is about HPC not bitcoin mining… Just to summarize again, the point was miner margins will always be less than $NBIS because of middleware. And how the transition off of middleware like $CRWV is an incredibly high moat (looking at $ORCL). And if we go into the numbers, software stack > capacity due to how revenue translates more into profit vs. high revenue and no profit (ORCL) That’s why Nebius has highest asymmetrical upside. I’m still bullish every crypto miner HPC