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我看到很多散户在 $MU 468 美元附近的财报上慌成一团。 一般来说，股票的重定价会在财报公布之前就发生。 例外只有一种情况：指引出现重大惊喜。 而美光这次的盈利超预期，并不是那种重大惊喜。 我的看法是： - 2026 年 1 月 25 日：公开消息传出，三星把 Q1 NAND 价格翻倍，DRAM 价格也比环比预估高出约 70%（估算当时只有 33-38%）。 机构可能提前几天就从 300 份付费供应商分析里拿到消息，所以 $MU 才会从 300 美元涨到 400 美元。 - 3 月初：又有消息称三星把 Q2 NAND 价格翻倍，这属于重大意外，比一些预期高出 20 倍，也比另一些预期高出 5 倍。 同时还有消息说三星 / SK 海力士准备在下个季度大幅提高 DRAM 价格。 但这又叠加了伊朗战争、以及更广泛的宏观恐慌导致的指数下跌。 尽管大多数标的都在大幅抛售，这些基本面变化仍然让 $MU 跑赢了那些今年跌了 20% 的公司。 在财报前，彭博终端上还有一份报告预测美光会超预期，这又把股价从 400 多美元推到 460 美元。 问题在于： 这次财报超预期的大部分内容，都是提前知道并且在整整一年里被慢慢计价进去的。 如果你读过我的帖子， - 我一直在跟踪 DRAM / NAND 价格，同时估算超大规模云厂商需求； - 也在追踪原油 / LNG / 氦气扰动对半导体供应链的影响，并把任何毛利率冲击建模进去。 这就是你该怎么给存储公司定价。 -> 财报只是证明你在财报前做出的估算是对的。 所以如果你在财报周买期权： 这真的是个很差的主意。 真正能赚到的利润，都在信息被市场知道并计价之前。