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我的观点是，在财报发布后的最初几秒内，$META 的下跌是一场算法闪崩，原因是 BBB 未被标准化（尽管 Meta 在所有方面都超预期）。 抛售发生后的几分钟内，新闻开始铺天盖地地报道 Meta 因资本支出“担忧”而下跌，而不是报道其业绩超预期。这成为了市场叙事。但事实上，即使有“疯狂”的支出，Meta 上季度仍产生了 106 亿美元的自由现金流(FCF)。 你说得对，分析师们忽略了这一点。但自那以后，维持 META 当前股价的是叙事/表象，而非数字（186 亿美元净利润）。 但我会说，这次的情况类似于当时所有人都说 $GOOGL 搜索业务正在消亡的时候。我记得在 145 美元时做多 Google，因为数据表明事实并非如此。 如果我们看现在的数据，所有人都在声称 $META 的资本支出(CapEx)失控（2025 年 720 亿美元，2026 年约 1000 亿美元），并将吞噬所有利润。 然而，$META 上季度以惊人的 26% 速度增长，因为他们自己的 AI 基础设施优化广告收入的回报率目前高于地球上几乎任何其他投资，所以我不认为他们需要给出其他答案。只需指向营收增长/净利润即可。 当每股收益(EPS)从 1.05 美元增长到预计的约 8.30 美元（季度跳跃 690%）时，我认为叙事将转变为他们的利润 > 资本支出。 分析师（Cantor Fitzgerald, Rosenblatt, Wedbush）一直给出 2026 年 800–1,100 美元的目标价(PT)，有时只需要下一次财报带来的叙事转变。但我们将看看这是否正确。